厦门钨业(600549.CN)

鹰眼预警:厦门钨业营业收入与净利润变动背离

时间:20-08-22 20:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月22日,厦门钨业(600549)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为79.24亿元,同比下降5.48%;归母净利润为2.33亿元,同比增长201.68%;扣非归母净利润为1.91亿元,同比增长927.6%;基本每股收益0.166元/股。

公司自2002年11月上市以来,已经现金分红18次,累计已实施现金分红为22.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对厦门钨业2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为79.24亿元,同比下降5.48%;净利润为4.13亿元,同比增长151.13%;经营活动净现金流为13.44亿元,同比增长2301.94%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报,营业收入同比变动分别为40.17%,-3.23%,-5.48%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)86.64亿83.84亿79.24亿营业收入增速40.17%-3.23%-5.48%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比下降5.48%,净利润同比增长151.13%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)86.64亿83.84亿79.24亿净利润(元)4.75亿1.64亿4.13亿营业收入增速40.17%-3.23%-5.48%净利润增速-23.83%-65.44%151.13%
• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为4.8亿元、1.6亿元、4.1亿元,同比变动分别为-23.83%、-65.44%、151.13%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)4.75亿1.64亿4.13亿净利润增速-23.83%-65.44%151.13%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内,营业收入同比下降5.48%,经营活动净现金流同比增长2301.95%,营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)86.64亿83.84亿79.24亿经营活动净现金流(元)-10.73亿-6101.53万13.44亿营业收入增速40.17%-3.23%-5.48%经营活动净现金流增速-38.01%94.31%2301.95%
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为19.22%,同比增长22.7%;净利率为5.21%,同比增长165.7%;净资产收益率(加权)为3.12%,同比增长191.59%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报,销售毛利率分别为18.79%、15.67%、19.22%,同比变动分别为-26.09%、-16.61%、22.71%,销售毛利率异常波动。

项目201806302019063020200630销售毛利率18.79%15.67%19.22%销售毛利率增速-26.09%-16.61%22.71%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为57.56%,同比下降3.06%;流动比率为0.99,速动比率为0.57;总债务为92.22亿元,其中短期债务为68.17亿元,短期债务占总债务比为73.92%。

从财务状况整体看,需要重点关注:

• 流动比率持续下降。近三期半年报,流动比率分别为1.1,1.06,0.99,短期偿债能力趋弱。

项目201806302019063020200630流动比率(倍)1.11.060.99
从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为21.1亿元,短期债务为68.2亿元,广义货币资金/短期债务为0.31,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)22.52亿26.25亿21.13亿短期债务(元)80.17亿67.15亿68.17亿广义货币资金/短期债务0.280.390.31
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为21.1亿元,短期债务为68.2亿元,经营活动净现金流为13.4亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)11.79亿25.64亿34.57亿短期债务+财务费用(元)82.01亿69.66亿70.13亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.2,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.20.230.2
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为68.33%,利息支出占净利润之比为52.9%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额71.84%64.05%68.33%利息支出/净利润37.97%149.04%52.9%
• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为2.2亿元,较期初变动率为80.4%。

项目20191231期初预付账款(元)1.24亿本期预付账款(元)2.23亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长80.4%,营业成本同比增长9.47%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速116.49%-55.13%80.4%营业成本增速52.64%0.49%-9.47%
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,其他应收款/流动资产比值分别为2.02%、3.3%、3.89%,持续上涨。

项目201806302019063020200630其他应收款(元)2.52亿3.95亿4.07亿流动资产(元)124.91亿119.57亿104.67亿其他应收款/流动资产2.02%3.3%3.89%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金协调性亟需加强。报告期内,公司营运资金需求为37.8亿元,营运资本为-1.5亿元,企业经营活动和投资活动均存在资金缺口,公司现金支付能力为-39.3亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-39.25亿营运资金需求(元)37.78亿营运资本(元)-1.47亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为3.86,同比增长22.86%;存货周转率为1.39,同比增长20.18%;总资产周转率为0.34,同比下降7.21%。

从长期性资产看,需要重点关注:

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报,总资产周转率分别0.42,0.36,0.34,总资产周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630总资产周转率(次)0.420.360.34总资产周转率增速12.74%-13.99%-7.21%
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为1.55、1.36、1.09,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)86.64亿83.84亿79.24亿固定资产(元)55.77亿61.75亿72.62亿营业收入/固定资产原值1.551.361.09
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