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有色金属行业周报:最新力荐组合“科威特”,锂电三新

发布时间:2017-08-06    研究机构:海通证券

大宗商品价格走势。上周(7月31日-8月4日)金价下跌0.84%,银价下跌2.95%,WTI价格下跌0.26%,伦铜价格上涨0.83%,美元指数上涨0.30%,全球钢铁指数上涨3.67%。

每周随笔:供需改善助小金属价格上涨。2017年以来,受到供给侧改革和环保整治,中国需求回暖等多因素影响,小金属价格迎来普涨。从历史的角度看,多数小金属价格位于底部,不到上轮周期最高价的50%,生产厂商利润微薄,叠加上供给侧改革和环保督查,产能不断退出。随着供需面的进一步改善,我们认为小金属价格仍处于上涨通道中。

本周评论:最新力荐组合“科威特”:锂电三新。新能源汽车产业链投资逻辑清晰:锂、钴、稀土磁材、铜箔和硫酸镍构成【能量五金】,最重要的是坚守白马股。而整体产业链掘金机会也很大:7月投资组合云海金属(二级供应商)涨幅超50%,8月组合厦门钨业(600549)(逻辑详细见上期周报)近一周涨幅超12%。

本期周报推出新的投资组合“科威特”:科达洁能、威华股份和江特电机。推荐这三个标的大逻辑是国内的盐湖、锂云母或是锂辉石资源,都会受益于下游需求增加:产量增长或者价格提升。1)科达洁能(和海通煤炭组合作覆盖)的投资逻辑很清晰:最低估值的盐湖股,主业稳健,投资空间在于锂资源提升估值。2)威华股份和江特电机的逻辑有些相似,当前锂电利润不高,如果未来业务规模化,PE有望快速下降。3)江特电机:拥有全国最大的锂云母矿产,此前矿产一直较低。根据规划,8月份5000吨/年产能(原先为3000吨/年)的碳酸锂生产线技改完成,成本将下降;同时年产1万吨碳酸锂的募投项目预计也将在8月份开工建设。2017年公司预计净利润4.3亿元,设定的股权激励业绩目标后续几年增长也很大,主要还是基于碳酸锂项目的迅速放量和汽车产业的稳定发展。

此外,环保端引发的供给侧改革不断蔓延,各省份环保严查足见政策执行力度强。大金属中电解铝是需要坚守的品种,作为钢铁、煤炭行业的“小兄弟”,一旦真正执行供给侧(包括去产能以及四季度26+2城市取暖季很可能关停产能),电解铝价格上涨对利润提振影响大:神火股份、云铝股份、南山铝业和中孚实业。

海通有色2017年8月投资组合:海通有色2017年8月投资组合:厦门钨业(25%),云海金属(15%),云铝股份(15%),天齐锂业(15%),华友钴业(15%),盛达矿业(15%)。本周(7月31日-8月4日)海通有色组合上涨5.65%,申万有色上涨3.86%,沪深300下跌0.38%。

风险提示:供给侧结构性改革、下游需求低于预期,A股系统性风险。

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